网站讯 2010年国际金价累计涨幅达29％，在十年牛市当中年涨幅仅次于2007年。随着金价的不断走高，国内黄金投资热情持续升温，各种黄金类投资产品陆续推出，而黄金基金的面世更是大大拓宽了投资者的参与渠道，从市场反应来看，投资者对黄金基金关注度较高。

易方达基金经理张小刚

　　据了解，国内第二只黄金基金——易方达黄金主题基金即将于4月1日公开募集，近日黄金频道对易方达黄金主题基金的基金经理张小刚先生进行了专访。以下为对话实录：

　　易方达黄金基金：进可攻退可守

　　网站：易方达黄金主题基金与此前发行的诺安黄金基金有何本质上的区别？

　　张小刚：易方达黄金主题基金是主动管理的基金。配合主动管理的理念，我们在仓位设计上相对灵活，基金资产净值最低48％、最高95％投资于海外市场中的黄金基金，包括黄金ETF、黄金股票基金等，在投资上“能进能退”。在上涨行情中，基金可以相对增加黄金股票等弹性较高资产，因此在金价大牛市行情中主动型的黄金基金上涨的弹性会更大一些。如果在一轮高通胀之后，黄金进入调整周期，基金则会以投资固定收益产品为主。

　　网站：黄金基金和目前市场上其他黄金产品，例如实物金和纸黄金相比有何优势？

　　张小刚：买黄金基金的一个好处是，它的门槛较低，如果投资者要直接购买黄金，1000元的黄金只能按照金价波动获取较小的收益，而黄金基金则有专业人员打理，在全球的主要市场上寻找有关黄金的投资机会。

　　此外，另一个好处是它的交易费用较低。实物黄金一个完整的交易需要投资者支付购买金额的6％作为手续费，但是这只基金的全部交易费用只有3％，是前者的一半，对于喜欢频繁交易以捕捉黄金短期价格波动的人来说，黄金基金是一个更好的选择。

　　基金不会考虑白银资产

　　网站：当前白银价格已经刷新31年来新高，涨幅甚至超过黄金，那么易方达黄金基金是否会考虑配置白银资产？

　　张小刚：白银需求受经济周期波动影响较大，金融属性比黄金薄弱。另外白银的市场容量小。易方达黄金主题基金短期不会投资白银资产。

　　网站：易方达黄金基金的主题是追求基金资产长期稳定增值，请问黄金基金在普通投资者整体家庭资产配置中占比多少合适？

　　张小刚：从过去的经验数据来看，黄金基金资产在总体资产的占比为10％左右为一个合适的比例，因为配置一定比例的黄金资产会减小整体资产的波动性。而从长期来看，其保值和增值功能更为明显。

　　网站：国内一位基金经理说过：如果美国实际利率超过2％，金价将步入熊市，您是否认同这种观点？

　　张小刚：我们要看实际利率，而不是名义利率。从当前美国名义利率和通胀水平来看，目前美国处于负的实际利率状态，也就是说通胀远高于名义利率。美国一旦进入较高的正实际利率状态，会对金价产生负面影响。但是对于2％这个数字，我觉得这是个仁者见仁智者见智的看法。

　　网站：近期国际金价于高位震荡，就您个人观点，金价未来将如何运行？年内是否还会创下历史新高？

　　张小刚：国际金价目前走势主要是受货币政策影响，利比亚等地缘政治因素影响较小。从短期来看，6月30号将是一个非常重要时间点，届时美国量化宽松2.0到期，美国政府下一步的动向将直接影响黄金市场走势。

　　二次量化宽松结束前后，市场关注的是美国会不会产生一个很大的行业带动美国整个经济的发展，如果这个行业能够出现，美国不用靠量化宽松来刺激经济增长，黄金价格可能会下降。然而从目前来看，大家都还看不到任何这一方面的迹象。所以我预计金价保持强势还是大概率事件。

　　至于金价年内高点这还是很难量化的。但是，要刺激经济发展，各国政府需要大量发行纸币，这就从本质上提振了黄金价格。数据显示2001年以来全球主要十个经济体M2增长和黄金增长幅度相近。从目前情况来看这种局面还在延续，各个央行之间对彼此纸币的信任度在下降，随着新的国际货币体系在艰难博弈过程之中产生，金价往上走的概率还是比较大的。

　　基金经理简介

　　张小刚简介：工商管理硕士（MBA），11年证券从业经历。曾任Atticus Capital， LLP大中华区域研究员，Digital Century Capital， LLP通讯行业研究员，Pacific Investment Management Company投资经理，香港企荣财务有限公司投资基金经理、易方达基金管理有限公司海外市场股票研究员、基金经理助理，自2010年1月21日起任易方达亚洲精选股票型基金基金经理。