2022 年前三季度，股市被全球经济阴霾笼罩。但在此背景下，9 月中旬我们开始提出：对至明年上半年的A 股持乐观立场，市场进入最佳布局期。本篇报告主要从统计角度出发，客观总结中美股市涨跌幅，分析市场规律，并希望从中找到未来的方向。

美股市场：标普500 指数在当年前三季度跌幅大于10%的年份中，当年第四季度获得正收益率的胜率为90%，第二年上半年获得正收益率的胜率为80%。

无论是美国中期选举年，还是历任总统第一次中期选举，标普500 指数在经历了前三季度的下跌后，自第四季度开始止跌回升，并持续上涨至第二年上半年。

自1955 年以来，在美国经历的10 次经济衰退中，标普500 指数从衰退开始到结束有6 次下跌，其中三次跌幅不超过10%；有4 次上涨，其中两次涨幅均超过10%。

但最近两次（分别为次贷危机和新冠疫情冲击）跌幅均超过20%。

A 股市场：自1990 年以来，上证综指前三季度跌幅超过10%的年份共有7 年，分别为2008 年、2010 年、2022 年、2011 年、2016 年、2001 年和2018 年。第四季度互有涨跌，但第二年上半年的上涨概率为83%。沪深300 指数在前三季度跌幅超过10%的年份中，第四季度表现仍然一般，但第二年上半年上涨胜率为80%。创业板指数在前三季度跌幅在10%以上的年份中，在第四季度表现均为下跌，第二年上半年上涨胜率为33%。

如果统计2000 年开始，截至2022 年年中，当年前三季度跌幅在10%以上、第二年上半年上涨概率最大的板块，那分别为电子、有色、家电、医药和银行涨幅最靠前。同样，如果统计2000 年开始，截至2022 年年中，上证综指当年前三季度跌幅在10%以上的年份，第二年上半年涨幅概率最大的板块为家用电器、钢铁、电子、食品饮料等，以消费、地产链、医药为主的白马价值板块，胜率高且涨幅表现优秀。