卖期保值是针对股市中的多头担心股市卜跌而进行的。卖期保值是什么意思？为了方便方案进行举例比较，卖期保值是什么意思？我们推出一个假设的情景:假定在7月3日沪深数、沪深300股指期货，月合约及沪深300股指期权9月合约的数据。卖期保位可以有多种方法.下面通过前面的背景案例进行分析说明。

(一)以股指期货进行卖期保值

1.计算股票组合的p系数

首先，需搞清楚股票组合与沪深300指数的关系，如果股票组合与沪深300指数的构成相同.则日系数，卜如果股票组合与沪深300指数的构成不相同.则p系数可能不等于1,准确的计最必须先计算p系数，计算p系数的原理及方法可参考拙著《股指期货教程》第四章第二节。对日系数的一个直观解释是:如果拍数上涨1%.该股票组合上涨1.2写;指数下跌1%，该股票组合将下跌1.2%,即意味着该股票组合的p系数为1.2。当然，这是统计意义上的结果。

p=I,表示该股票组合的涨跌幅将与指数的涨跌幅g同比例变化;

11>1.说明该股票组合的涨跌幅将高于指数的涨跌幅; p<1，说明该股票组合的涨跌幅将高于指数的涨跌幅。

2.卖出多少股指期货合约

3.卖出套期保值的效果

利用股指期货进行卖期保值，从保值意义上而言，效果非常明显。比如.在本例中，以2320点卖出9月股指期货合约29手(假定p=1)，在期货到期日，由于期现两个指数相等.无论指数是涨还是跌.涨跌幅是大还是小.最终都