黄金和白银如同两兄弟，但是两兄弟却过着不同的生活：老大黄金出身贵气，身价颇高，深受有身份的人追捧；老二白银却过着贫下中农的生活，身价远不及大哥。但去年开始，老二忽然咸鱼翻身，一时间使得大哥也黯然失色。但五一以后，白银暴跌，又让市场平添了许多悬疑。

　　●白银特性 涨得猛跌得凶

　　很多投资者认为，白银作为黄金的替代品，有史以来都比后者表现出更大的投机特性，涨得猛，跌得凶。由于白银在可预见的未来看不出扶正的可能性，所以类似特性还会持续。

　　作为黄金的替代品，白银价格低廉，长期以来受到中小投资者的青睐。而黄金的投资需求主要来自对冲基金和机构投资者。翻译成股市常用语就是：黄金里面多是机构，白银里面多是散户。和散户相比，机构投资者更加稳健些。一个现象可以佐证，国内一家机构曾做过一个统计，在过去的几年中，我国投资者对黄金的投资需求以每年10%左右的速度稳步增长，2010年达到637亿美元。而白银需求前几年不显山露水，去年一年却暴增40%，达到56亿美元。“如果黄金价格继续上涨，白银会上涨得更快。白银将是你一生最大的一次投资机会。”《货币战争》作者宋鸿兵这样告诫投资者。

　　而河南钱币公司市场中心总监助理、国家注册黄金分析师杜磊认为，白银便宜，具备了短线炒作的特点，10元涨到20元就翻番了，但是黄金要翻番就难了。从春节到现在，拿1月1日为例，黄金是1420美元一盎司开盘，现在是1500美元一盎司，大约上涨了6%，最高时候上涨了12%。而白银30元，最高是49元，涨了60%。

　　●五一之后 银价暴跌的背后

　　白银作为低价的贵金属，长期以来一直是黄金的影子，金价涨，银价就涨。进入5月以来，国际黄金、白银市场突然下跌，尤其是前期疯涨的白银出现了连续暴跌行情。

　　国际现货白银价格在不到一周的时间内，从每盎司49美元的高位，最低下跌到5月6日的每盎司34.66美元，跌幅达30%。国内交易所白银更是出现了罕见的连日封住跌停板的单边行情。

　　究竟出了什么事？

　　杜磊认为，近期国内外白银价格的快速大幅下跌是基本面、技术面和心理面三重因素叠加的后果。

　　从基本面上看，4月份白银的快速上扬行情受到了欧元加息和美联储软弱无力的议息会议声明的刺激，美元已经积聚了相当大的回调动能，恰逢此时，本·拉丹被击毙的消息传来，美元借机转强，降低了市场的风险厌恶情绪。

　　从技术面上看，今年3月份和4月份，白银的快速上扬没有经历过一次较大的回调。白银价格几乎是一口气从每盎司40美元以下冲到了50美元附近。

　　从心理面上看，白银价格连续迅猛的涨势实际上已经引发了投资者的担忧。以国际黄金/白银的比值为参照，历史上黄金/白银价格比值长期在40倍左右，然而由于3月份以来白银价格的快速飙升，金/银价格比值已经下滑到30倍附近。不过，经过数日的暴跌，金/银价格比值目前又恢复到40倍以上。

　　最后，纽约商品交易所在一周内四次调升白银保证金，起到了“压垮骆驼的最后一根稻草”的作用。

　　对于此前的暴增，很多专家认为不会是机构投资者或者长线投资者所为，也就是说，白银的群众基础较好，得到了众多散户的喜爱，而散户的不稳定性也造成了其在多数情况下振幅高于黄金。

　　不过，也有人提出，目前白银市场“炒”风很盛，从国内到国外，银价显然已经不是实物供求关系主导，而是资金炒作，风险随时降临，导致真正用银的工业企业成为爆炒的受害者。

　　●黄金牛市 已经持续了十年

　　2001~2010年，黄金连续十年在K线收出阳线，而今年以来，黄金价格最高涨幅近8%，有人提出，2011年，黄金会收出它的第11根阳线吗？

　　2001年以来，由于发达国家和新型经济体都采取宽松货币政策，流动性泛滥局面形成，整 个 大 宗 商 品 市 场 在2001~2006年间都表现出一波持续上涨的牛 市 行 情 。2007~2008年，随着美国次贷危机逐步演变为全球金融海啸，大宗商品价格普遍出现调整，但黄金由于避险功能的存在，反而出现了一定幅度的上涨。2009~2010年，在美联储量化宽松和二次量化宽松政策的作用下，大宗商品价格再度出现反弹，而贵金属黄金和白银再度成为领涨的品种。

　　长期的量化宽松政策导致美元持续贬值，已经接近前期低点，而随着美国经济的改善以及第二轮量化宽松政策的结束，美元有望走出中期低谷，而一旦美联储加息，美元则有望展开一波反弹行情，这也将给黄金的走势带来负面影响。

　　暂时抛开黄金的货币属性，仅从黄金有效需求的结构角度考察，黄金的珠宝需求是有效需求中最重要的部分，大概占据黄金总需求的43%。

　　不可否认，全球经济复苏对于黄金在内的奢侈品消费具有积极的作用。然而，随着黄金价格的持续攀升，高价格势必将对需求产生抑制作用。数据显示，2008年底至今，金价从900美元/盎司左右已经上升至1500美元/盎司，而同期黄金珠宝消费量下降16.5%。高价格带来的抑制作用已经显现。

　　●黄金白银 于投资者犹如萝卜白菜

　　而河南国信期货胡经理认为，随着通货膨胀的加剧，越来越多的人会担心自身资产贬值，所以，越来越多的人会投入黄金投资行列。不过，黄金的价格涨幅不定，要赚大钱并不容易。

　　杜磊则认为，黄金作为很多国家战略储备，不同于白银，因此长期来看，黄金趋势还是可以看好的。“黄金和白银，从投资角度来看，如同萝卜和白菜，只有特性不同，并无好坏之分。投资黄金需要耐得住寂寞，投资白银玩的就是心跳。”杜磊说，习惯于投资国内股票市场的人经常忘记观察国际市场动向，容易造成被动。黄金和白银是世界品种，欲一展风采，真的需要一点儿胸怀天下的气魄。

　　黄金价格的几番起落，索罗斯、巴菲特等业界大佬相继离场，近日巴菲特股东大会上，巴菲特还忠告股东：“长期来看，你不可能因为投资黄金而变得富有。”黄金的泡沫清晰可见，白银的虚高更毋庸多论。资本时代，黄金白银的价格已经偏离了它们本身的价值轨道，众多大佬在悄悄蛰伏，一场场暴涨暴跌的阴谋还会上演。