你可能觉得A股生存环境太过险恶，看着美股9年长牛羡慕不已。其实美股涨的是指数，个股跌起来股神也没有用。巴菲特买的卡夫亨氏，从2017年2月近90美元/股跌到今年5月的32美元/股，长期投资跌幅达到65%。

巴菲特承认自己“看走眼”，在接受《华尔街日报》采访时承认，自己在收购卡夫亨氏时付出了太高代价。但一项投资暂时失败并不影响巴菲特整体市值增长，伯克希尔哈撒韦从2017年2月到今年5月市值增长了27.45%，依然是股神。

股神也有看走眼的时候，但不妨碍市值增长。主要原因就是股神用投资组合管理了风险。笔者认为A股散户投资者缺少风险管理工具是亏损的原因之一，比如股指期货50万资金门槛挡住了大多数散户对冲风险。这种制度原因使散户无法在下跌时避险。对于制度我们不去评价，只能适应。

除了股指期货可以管理风险，笔者认为做好择时，投资深度和投资组合同样可以规避风险，让市值保持正增长。

择时

择时就是决定何时重仓，何时轻仓(清仓)。笔者做过量化回测，加入大盘择时算法后可以有效减小最大回撤。我们可以用比较高深的RSRS算法，也可以用风险价值法(VaR)做择时。也可以用沪深300指数MACD指标来作为择时依据。甚至可以用沪深300指数是否跌破21日均线来做大盘择时。这些择时标准的加入比永远满仓要好得多。

投资深度

利润往往来自于重仓股。敢于重仓某只股考验我们对个股研究的深度。这并不需要很深的财务知识，用常识即可。比如你家厨房用的都是海天酱油;家里乳品买的是伊利;旅游看到最大免税店是中国国旅的。

聪明的投资者一定是买入自己看得懂得的公司，看不懂的不会碰。这样就可以避免重仓股踩雷。

投资组合

投资组合就是增加我们投资的广度。阶段性确立中期方向并建立投资组合。比如今年CPI上行催化消费股营收上升，外资长期看好大消费，仓位中应该配置消费细分行业龙头。自主自控是我国不受制于人的主要反击方向，拥有自主知识产权的上市公司将会受益于政策，包括但不限于减税或补贴。而且今年还有科创板上市，科技股也是主线。

今天与大家聊的主题是“生存”。这就要求我们做投资要有整体感，不必在乎一城一池的得失，重点关注整体市值的增长。

论股网的建议是：通过择时决定仓位增减与轻重，努力学习挖掘投资深度，对冲思维下均衡配置拓展投资广度从而保证市值整体增长。