现代的有效资本市场理论的观点与以往对股票价格规律的认识有很大的不同，有效资本市场理论是从资本市场对证券进行定价的有效性进行阐述的。就一个资本市场而言,如果它在确定资产价格时利用并反映了所能获得的全部信息,那么该资本市场是有效率的。有效资本市场理论将资本市场归于三种类型,即弱有效市场、半强有效市场和强有效市场。

弱有效市场是指过去的价格和交易信息完全反映在当前的价格之中,当前的价格反映了过去的信息,是对过去的历史信息的最佳反映,价格的任何变动都是对新信息的反映,不是对过去已有信息的反映。也就是说,掌握过去的价格和交易信息并不能预测未来的价格变动。这就意味着在弱有效市场中技术分析的方法是无效的,因为技术分析所依赖的正是过去的价格和交易信息。

半强有效市场是指不仅过去的价格和交易信息完全反映在当前的价格之中,过去所有有关证券的能公开获得的信息也完全反映在当前的价格之中。这些公开信息包括各种宏观经济信息.行业信息、经济政策信息,还包括公司的财务报告、公司公告、有关公司红利政策的信息等,并且这种反映是迅速的和及时的。也就是说,通过掌握过去的价格和交易信息以及可公开获得的信息进行股票投资不能获得超额利润,因为价格会快速调整到位。这就意味着在半强有效市场中技术分析的方法是无效的,基本分析的方法也是无效的。

强有效市场是指不仅过去的价格和交易信息完全反映在当前的价格之中,过去所有有关证券的能公开获得的信息完全反映在当前的价格之中,连投资者所能获得的内幕信息也完全反映在当前的价格之中。这就意味着在强有效市场中任何信息和分析方法都是无效的。用过去的价格和交易数据资料能否有效地预测未来,这是一个引起广泛争议的问题，人们总是愿意拿这个有争议的问题来质疑股票技术分析的理论基础。实际上，图表分析是时间序列分析的一种形式，而时间序列分析正是以历史数据为依据的统计分析方法,并被广泛地用于各种预测。无论如何我们能获得的资料只是过去的记录,人口预测、工业预测、气象预报等等在很大程度上都是基于对过去发生的事物的研究,我们都是在依靠过去的经验展望难以琢磨的未来。或者说现有的绝大多数的预测方法都是基于技术分析的,从这一点来说,人们对这类预测分析的责难不应该单单针对股票的技术分析方法。