市场在运行中,依据规模大小,可以划分为三个级别:基本趋势(主要趋势)、次级走势(折返走势)、短期波动。基本趋势(或称为主要趋势),就是我们所说的“趋势”,市场级别它是价格走势的主要运行方向,是大规模的、中级以上的上下运动,这种市场级别变动持续的时间通常为一年或一年以上,并导致股价增值或贬值20%以上(注:道氏理论认为是20%,但20%这个标准很显然不再适应当前的金融市场,50%是一个更好的测量标准)。市场级别基本趋势依据方向的不同,可以分为上升趋势、下跌趋势、横向震荡趋势。基本趋势的最大特点就是它有着明确的发展方向,不会轻易改变。
折返走势是与基本趋势运行方向相反、中等规模的走势,它既可以是上升趋势中的回调走势,也可以是下跌趋势中的反弹走势。其市场级别持续时间从几周到几个月时间不等,但很少再长。短期波动是价格在数个交易日内的波动,多受一些偶然因素影响。
为了更好地描述趋势,特别是方向性明确的上升趋势及下跌趋势,道氏理论将升势及跌势划分为三个运行阶段。市场级别上升趋势是价格走势“一峰高于一峰、一谷高于一谷”的过程,可以将其划分为筑底阶段(看好后市的资金续入场锁定筹码,多方力量不断积累)、持续上扬阶段(入场资金力度不断加大,价格走势加速上扬)、冲顶阶段(市场趋于狂热,买盘开始趋于枯竭)。下跌趋势是价格走势“一谷低于一谷、一峰低于一峰”的过程,可以将其划分为筑顶阶段(快速出货不断加强,空方力量积累)、市场级别持续下降阶段(卖盘加速离场,价格走势加速下行)、探底阶段(市场已陷于恐慌,但做空力量开始不足)。