区块链与数字货币

瑞典央行自2017年起就积极推进央行数字货币的研发工作。2020年2月21日，瑞典央行宣布开始电子克朗（e-krona）测试，用户可在测试环境中通过电子钱包APP对数字货币进行存款、取款、支付等操作。从技术角度来看，电子克朗以联盟链Corda为基础，并采用了与中国央行DC/EP类似的双层架构体系。正如我们在《数字货币路在何方》报告中所述，我们认为中国会采取“先批发再零售，先国内再海外”的模式推出央行数字货币在国内的试点。我们认为，瑞典直接采用从零售开始的发展路径，如果能够取得成功，会对包括中国在内的其它国家起到较大的示范作用。

瑞典是全世界无现金化程度最高的国家之一，其现金（M0）占M1的比例低至1.7%。同时，瑞典也是全球积极推进央行数字货币的主要国家之一。

图表:各国M0/M1比较

资料来源：万得资讯，彭博资讯，中金公司研究部；注：数据截至2019年9月

自2017年起，瑞典央行就积极推进央行数字货币的研发工作。2020年2月21日，瑞典央行（the Riksbank）宣布开始电子克朗（e-krona）测试。根据瑞典央行披露的试验方案，我们看到：

1）目的：测试并增强对e-krona的了解，并未最终决定是否发行且技术方案并未确定，试点计划将持续到2021年2月；

2）技术：基于R3 Corda的分布式账本技术，由埃森哲（Accenture）负责开发和实施；

3）功能：在“隔离测试环境”中，用户可以通过电子钱包APP对数字货币进行存款、取款、支付等操作；

4）架构：与中国央行DC/EP类似，E-krona采用双层架构体系。第一层，瑞典央行将e-krona发行给e-krona网络中的节点，如银行等机构；第二层，e-krona网络节点的成员再将e-krona分发到终端用户。

图表：瑞典央行数字货币e-krona试验方案采用双层架构

资料来源：The Riksbank，Accenture，中金公司研究部

联盟链：隐私计算在解决抗疫过程中的互信问题上发挥巨大作用

正如我们在报告《区块链如何赋能实体经济》中所述，区块链技术具有去中心化、不可篡改、可追溯等特性，适合用于解决跨利益主体之间的互信问题。我们看到，在抗击新冠疫情过程中，出现了许多需要汇聚运营商、医院、支付机构等多方数据的应用场景。在这些领域中，我们认为同态加密、零知识证明、安全多方计算等隐私计算技术与区块链相结合，有望在保障隐私安全问题的同时，打破各主体间的数据孤岛。

图表：区块链和隐私计算在医疗行业的应用

资料来源：矩阵元，锌链接，中金公司研究部

图表：隐私计算主要技术

资料来源：矩阵元，锌链接，中金公司研究部