「300193股票」短期反弹的基础逐渐形成

整体来看，我们认为当前外部环境存在较大不确定性，全球宏观经济有趋于恶化的迹象，海外市场下行风险可能加剧，A股市场的风险偏好受到一定的抑制。

短期来看，伴随着人民币汇率趋稳，A股纳入富时全球股票指数系列等利好作用下，市场在一个多月的调整之后接下来可能会存在技术性反弹的交易性机会，但由于外部环境依然存在较大不确定性，我们认为这类技术性反弹空间可能不大，也是优化处理仓位和结构不错的契机。

从结构上看，近期配置重点关注自主可控、必需消费品、公用事业、黄金等。主题上重点关注上海自贸区、长三角一体化、国企改革等。

■风险提示：1.通胀超预期上行，2.全球经济超预期下行，3.中美关税问题升级。

正文

本周市场整体延续调整格局。全周上证综指，中小板指和创业板指分别下跌1.02%，3.41%和2.37%。行业指数方面，银行（0.48%），有色金属（-0.02%），计算机（-0.11%），建筑材料（-0.53%）和非银金融（-0.69%）等行业表现相对较好。

整体来看，我们认为当前外部环境存在较大不确定性，全球宏观经济有趋于恶化的迹象，海外市场下行风险可能加剧，A股市场的风险偏好受到一定的抑制。

短期来看，伴随着人民币汇率趋稳，A股纳入富时全球股票指数系列等利好作用下，市场在一个多月的调整之后接下来可能会存在技术性反弹的交易性机会，但由于外部环境依然存在较大不确定性，我们认为这类技术性反弹空间可能不大，也是优化处理仓位和结构不错的契机。

从结构上看，近期配置重点关注自主可控、必需消费品、公用事业、黄金等。主题上重点关注上海自贸区、长三角一体化、国企改革等。

欧美宏观有恶化迹象，关注海外市场下行风险

美日欧5月PMI持续下行，全球宏观环境进一步恶化。5月23日，IHS Markit最新数据显示，美国5月PMI制造业和服务业初值均大幅下降，显示出美国服务业与制造业的进一步放缓。美国5月Markit制造业PMI初值降至50.6，创2009年或116个月来新低，不及预期的52.7，前值为52.6。其中，新订单指数自2009年8月以来首次跌破荣枯线。5月Markit服务业PMI初值降至50.9，大幅低于预期的53.5，创2016年2月或39个月以来新低。前值为53。其中，新商业分项指数降至2016年3月以来新低。

同日，欧元区公布数据显示，欧元区5月制造业PMI初值为47.7，低于预期的48.1，前值为47.9，连续4个月位于荣枯线以下。欧元区5月服务业PMI初值为52.5，低于预期的53，前值为52.8。日本5月制造业PMI初值跌至49.6，受访的日本制造业企业，对前景的展望转为负面，为6年半以来首次。