「什么是a股b股」成长明显占优，规模因子强势反弹

《投资·宽角度》(20190512)：成长明显占优，规模因子强势反弹

本周投资视点1、成长表现依旧占优

从过去一周价值和成长的相对表现来看，成长表现依旧相对占优。在我们跟踪的大类风格因子中，价值和成长的行业中性多空组合收益分别为0.19%和1.99%。成长因子中的单季度净利润同比增长率（Gr_Q_Earning）、单季度营业利润同比增长率（Gr_Q_OpEarning）和单季度营业收入同比增长率（Gr_Q_Sale）表现均进入前十；价值因子中的营业收入公司价值比（Sales2EV）、最近年报市盈率（EP_LYR）、市销率（SP_TTM）、未来12个月的预期市盈率（EP_Fwd12M）和成长因子中的过去三年的营业收入增长率（Gr_3Y_Sale）、过去三年的净利润增长率（Gr_3Y_Earning）表现进入后十。

2、小盘股明显占据优势

从大小盘维度来看，过去一周小盘股表现明显占优，流通市值的对数（Ln_FloatCap）表现排名第二，其行业中性多空组合收益为2.18%。

3、反转因子表现强势

此外，过去一周反转因子表现较为强势，一个月反转（RTN_20D）和60个月反转（RTN_1200D）表现均进入前十，前期跌幅较大的个股过去一周反弹势头强劲。

4、本周观点

从价值成长维度来看，过去一周成长风格依旧相对占优。从大小盘维度来看，过去一周规模因子出现明显反弹，小盘股表现明显占优。此外，过去一周反转因子表现同样较为强势，前期跌幅较大的个股近期反弹势头更为强劲。

根据我们的模型，当前经济增长预期和通胀预期都处于偏中性状态，流动性水平相对前期边际有所好转，从宏观状态来看当前处于衰退后期向复苏过度阶段，模型建议超配Leverage,Size,NonlinearSize,Momentum因子。

市场回顾

过去一周主要市场指数全线下跌。上证综指下跌4.52%，沪深300指数(3668.726,-61.72,-1.65%)(3668.7255,-61.73,-1.65%)下跌4.67%，深证成指下跌4.54%，中证500指数下跌4.58%，中小板指下跌4.99%，创业板指下跌5.54%。

过去一周行业指数全线下跌，国防军工、家电、纺织服装、计算机和电力及公用事业等行业表现居前，建筑、石油石化、交通运输、通信和非银行金融等行业表现居后。

图1、主要市场指数本周表现

数据来源：Wind资讯，兴业证券(6.170,-0.16,-2.53%)经济与金融研究院整理

图2、行业指数本周表现

数据来源：Wind资讯，兴业证券经济与金融研究院整理

股票收益率的相关系数以及估值之间的差异性能够在一定程度上反应当前市场上自下而上选股机会的大小。过去一周，个股两两相关系数中位数比上周大幅上升。国证1000指数(3623.719,-55.43,-1.51%)和国证2000指数(6105.704,-23.99,-0.39%)估值差比上周有所减小，短期内选股机会有所减少。