乳业市场分析：乳制品需求强劲 低温鲜奶或成下一个风口

　　消息面上，乳业股的优异表现可能主要受美国、新西兰等商品交易所的相关产品期货涨价影响，目前，全球各地解禁带来需求增长，新西兰期货交易所的脱脂奶粉暴涨，8月、9月、10月期货均涨超200美元/吨，上涨幅度超8%，全脂奶粉也迎来小幅反弹。

　　此外，股票学习网，全球多地已开始恢复工商业运行，长城证券称，在国内，饮料的4月社会零售数据也反弹很多，尼尔森数据显示生鲜鲜奶（包括短保的牛奶和酸奶）增长很快，光明和新乳业非常受益。

　　低温鲜奶板块

　　近年来随着居民生活水平的提高以及冷链设施的发展，鲜奶以“新鲜”和营养价值，逐步提升了消费者渗透率。根据欧睿口径，鲜奶销售额已连续5年增长并迈入双位数增长阶段，欧睿预测鲜奶市场2024年或达472亿元。

　　从集中度看，光明12.1%绝对领先低温鲜奶市场，其次是三元8.7%、新希望6.1%、卫岗5.1%，区域龙头壁垒明显。而除光明、三元、新乳业以及区域市场的广东燕塘、南京卫岗等外，巨头也开始现身鲜奶市场布局，伊利、蒙牛、恒天然等乳企纷纷进入。

　　长城证券提示，由于鲜奶行业受上游奶源、冷链壁垒以及入户渠道的限制，区域乳企深耕市场多年，抢占核心城市周围奶源，冷链协同效果较好，并在过去“订奶入户”渠道中孕育了品牌认可度，敏锐感知当地消费者的购买倾向、品质需要和诉求，具备先发优势。建议重点关注以鲜奶加速增长为主的新鲜乳制品龙头，光明乳业和新乳业。

　　奶粉板块

　　万联证券分析师陈雯提出，我国婴幼儿奶粉的消费需求具有较强的刚性，但对外依赖度仍较高，奶粉原辅料进口依赖度也较高，并且我国疫情爆发对国产奶粉企业造成了一定的冲击，本次疫情后供应链布局较全且品牌建设能力、渠道管控能力、管理能力较强，对外依赖度较低的国产奶粉企业有望乘势而起。多家券商推荐关注国产奶粉龙头飞鹤乳业。