江淮汽车（行情 股吧 买卖点）：SUV带来业绩反转的新上升周期

　　华创证券近日发布江淮汽车（行情 专区）（600418）的研究报告称，江淮汽车进入SUV市场，S5销量将大超市场预期，预计贡献利润与瑞风MPV相当，实现公司利润在2014年相对2012年（扣除315费用影响）翻一倍。公司管理改善带来盈利能力的提升空间也将超出市场预期。

　　江淮汽车的支柱利润来自于瑞风MPV，轿车始终无法成为利润贡献源泉，公司2012年投入SUV产品S5，有望带来新一轮利润上升周期，ROE进入反转上升通道。上市3个月销量来看，S5有望在产品单价、规模效应、盈利能力方面与瑞风MPV相当，销量规模上甚至会超过瑞风MPV.

　　其中以H6、途观、CRV为代表的A级SUV市场是最大需求市场，江淮S5定位于这个市场，考虑到可比自主品牌SUV销量，预计S5月均销量可达到6000台。中国SUV需求受益于二次购车时代的升级，未来三年高速增长趋势不变。

　　公司自2012年初换董事长后，提高毛利率水平是公司核心目标，12年财务指标显示成效显著，13年通过降低成本带来的毛利率提升空间仍然很大。

　　公司前期扩充的产能规模大，产能利用率未来提升空间大，同时瑞风MPV受益于支持自主品牌的公务车采购政策。公司的瑞风MPV是行业领导品牌，自主品牌采购政策倾斜后瑞风将受益最大，由于毛利率高，带来业绩弹性大。

　　短期5月S5销量环比回落是因为4月销量因为渠道铺货超高，5月3300台销量是单一车型销量，后续更多车型上市销量逐月上升趋势明显。

　　维持“强烈推荐”评级，管理改善和SUV是公司最大看点，毛利率趋势反转和业绩翻倍是目标，成长空间巨大，预计13/14/15年EPS为0.76、1.09、1.30元，对应PE为11/8/6倍。

　　恒顺醋业（行情 股吧 买卖点）：老字号强势复兴之路趋势已定

　　东兴证券近日发布恒顺醋业（600305）的研究报告称，调味品行业品牌化消费方兴未艾，行业整合将复制食品（行情 专区）饮料其他部分子行业路径，醋行业为其中典型。与其他调味品行业不同，中国醋业的品牌起源类似于白酒行业，历史上形成“四大名醋”。醋业的整合将沿着两条线进行：传统品牌的崛起以及新兴综合（行情 专区）调味品龙头的品类延伸。

　　公司为当前品牌力保持最好的名醋企业。在中国“四大名醋”中，其他三大名醋的品牌已经有不同程度衰落。恒顺醋业目前仍旧为行业龙头，2012年销售额为9亿元，品牌力和营销力仍然排行业第一。分析师认为，其品牌的振兴难度最小。

　　管理层换届带来品牌复兴的期盼，房地产（行情 专区）剥离显示集团决心。新任管理层重塑品牌的信心足，今年提出“中国醋、恒顺香”的全新品牌形象，营销体制改革将拉开序幕。房地产已经成功剥离，对公司业绩的拖累将在1-2年内消除；并将再融资的障碍扫除。

　　业绩弹性较大，将进入快速反弹期。房地产问题的有效解决，将从根本上解决对于主业业绩的拖累。未来三年区域拓展、销售渠道拓宽、产品升级及品类拓展，将助力业绩进入良性、可持续增长期。

　　坚定看好调味品行业的行业整合和品牌化消费趋势。恒顺醋业目前的态势是“万事俱备、只欠东风”，虽道路艰巨，但趋势已定。预测2013-2015年的每股收益为0.54元、0.83元和1.29元，三年复合增速超过50%。作为强势复兴的消费公司，PEG小于1，给予“强烈推荐”的投资评级。

　　上海绿新（行情 股吧 买卖点）：深耕卷烟包装行业多因素共促成长

　　群益证券近日发布上海绿新（002565）的研究报告称，公司主要产品真空镀铝纸，应用于高档卷烟包装。烟草消费的升级及外延并购的共同作用，有望促使公司近几年利润实现持续增长，建议逢低买入。

　　2012年公司实现营业总收入13.71亿元，YOY增长27.88%，净利润1.649亿元，YOY增长20.55%。2013年1季度公司实现营收4.25亿元，YOY增长74.3%，净利润0.524亿元，YOY增长102.44%，并预计上半年利润增速50-80%，利润大幅增长主要来源于2012下半年合并福建泰兴特纸有限公司85%股权。

　　烟草包装企业和卷烟企业的稳定合作关系是的主要竞争优势，因此通过收购提升市场份额较为可行的方法。公司通过收购相对较低的PE收购同业，成功获取新的产能和市场，并增厚EPS。募投项目投产：湖北绿新的2万吨产能将在今年7-8月份投产，供给对像已经基本确定。新客户开拓：在国内方面，公司在兰州成功新开拓新的卷烟企业客户，2013年预计能够完成销售金额1.5亿元。在海外方面，2012年公司被确认为英美烟草亚太区域合格供应商，预计今年该部分收入超过1000万美元，同比增长近一倍，未来几年前景看好。