伦交所拒绝了港交所2800亿港元的收购提议，原因何在？香港国际金融中心的地位似乎并非不可撼动。

　　中秋之夜，炒股入门，香港丢了一笔超大生意！

　　9月13日，中秋之夜，当地时间中午12时24分，伦敦证券交易所(以下简称伦交所)的官网上发布了一则声明——董事会一致拒绝港交所的收购提议，表示没有必要与香港交易及结算所有限公司(以下简称港交所)进一步接洽。对于这一金额近300亿英镑的超级巨无霸并购要约，伦交所一点回旋余地都没有地给拒绝了。

　　伦交所公开信

　　港交所行政总裁李小加：千载难逢的“伦港世纪联姻”

　　而在早前的消息中，好像港交所并购伦交所早已志在必得，伦交所方面反对声音也不是很大，大有一蹴而就之感。香港交易所9月11日发布公告称，拟以总价2867亿港元并购伦敦证券交易所。港交所行政总裁李小加当日以《踏上“连接全球”的新征途》为题，发表文章称，该收购是一千载难逢的“伦港世纪联姻”。

　　李小加高调发文

　　李小加在撰文解释提出并购案的原因时称，伦交所与港交所均为全球最重要市场的金融基础设施，且业务高度互补。两者如能成功结合，将是东西方资本市场第一次真正强强结合的联姻。

　　所谓强强结合，在李小加看来，伦交所是全球固定收益及货币市场的领军者，港交所则是全球股票、股票衍生品、及IPO市场的领导者。两者一结合，将可提供全资产、全方位、全产品的金融服务。而更重要的是，两者联手将打造成全球东西资本自由流动与市场融合至关重要的投资交易及风险管理金融基础设施。一方面可向亚洲投资者提供广泛全面的全球金融服务与产品；另一方面中国庞大的中产阶级人口与财富积累将为欧美成熟资本市场的发展带来源源不断且富有活力的长期资本来源。

　　李小加在文章中提到，对于香港而言，这一联姻将使得香港在全球金融体系中得以重新定位，香港不再仅仅是外资进出中国市场的门户，也成为新的国际金融格局下举足轻重的国际金融市场平台，同时也为香港连接中国与世界提供了新的动力、新的空间。

　　香港财经事务及库务局发言人表示，特区政府乐见港交所按战略规划的方向，巩固本身的基础，把握国际机遇，迈向更国际化的发展。

　　伦交所：港交所自说自话 我们不看好

　　然而，伦交所在9月13日的拒绝简直是不留一丝情面，完全不再给港交所任何机会的感觉。啪啪啪打脸，实在太惨了。不知道用什么词来形容。Humiliation？

　　在给港交所的公开信中，伦交所就拒绝港交所给出了战略层面、可行性、并购形式以及价值的四大理由：

　　一、港交所的提案与伦交所的战略目标不符。当前收购路孚特(Refinitiv)的提案满足伦交所成为领先的金融市场基础设施提供者的目标，而港交所的地理因素和交易量方面与伦交所的战略考虑是背道而驰的。伦交所还特别表示，很看重中国市场的机会，但并不认为港交所能带来亚洲最佳的定位以及中国最好的交易平台，而是看重目前跟上交所的互利伙伴关系，这也是更直接连接中国机遇的渠道。二、严重的交付风险。可行性的风险方面，港交所的提案将面临多方审查，该过程是否能取得多方的支持有着高度的不确定性，这对股东来说也是较大的风险。三、港交所股票缺乏吸引力。港交所的收购提案报价的四分之三是以港交所的股票形式，然而这并没有足够的吸引力。伦交所认为港交所股票具有内在的不确定性，并且对港交所长期的战略地位表示疑虑。四、对伦交所价值较大低估。与伦交所通过收购路孚特能获得的价值相比，港交所收购伦交所的价值明显削弱。伦交所在声明中也提到，收购路孚特目前进展顺利，今年11月有望提交并征求股东同意，并将在2020年下半年完成。

　　这四大理由什么意思？说白了，就是说伦交所对港交所未来的预期增长空间不看好，认为港交所股价未来成长空间有限，缺乏吸引力。而且伦交所认为港交所的股票存在内在不确定性。这些不确定性来自哪里呢？就是来自港交所长期的战略地位不确定。为什么不确定呢？这个，大家其实应该心知肚明。

　　从伦交所的四大理由中可以读出这样的潜台词：