9月4日，国务院总理李克强在北京主持召开国务院常务会议，部署精准施策，加大力度做好“六稳”工作；确定加快地方政府专项债券发行使用的措施，带动有效投资支持补短板扩内需。

　　值得注意的是，会议指出，坚持实施稳健货币政策并适时预调微调，加快落实降低实际利率水平的措施；要及时运用普遍降准和定向降准等政策工具，引导金融机构完善考核激励机制，将资金更多用于普惠金融，加大金融对实体经济特别是小微企业的支持力度。

　　外界注意到，其中的“普遍降准”是近期表态中首次提及，上一次普降还是在今年1月；另外，“加快落实降低实际利率水平的措施”，意味着下一步货币政策着力点将是进一步疏通货币政策传导，降低实体经济融资成本，下调MLF操作利率和降准均在预期之内。

　　“鉴于M1、M2增速双双回落，若美联储持续降息，外部降息潮推动，国内适当加大逆周期调节力度，引导国内市场利率缓降。”交通银行首席经济学家连平在接受时代周报记者采访时指出。

　　受到国常会对于降准以及进一步降低实际利率的消息影响，上证指数在9月5日冲高回落，盘中一度攀上3000点。截至当日收盘，上证指数报2985.86点，上涨28.45点，涨0.96%，成交额3402.01亿。

　　调整窗口或在本月，9月20日成焦点

　　纵观整个9月，即将到期的1400亿公开市场逆回购，以及9月7日和17日分别到期的1765亿和2650亿MLF(中期借贷便利)，将会对9月的货币流动性造成一定考验。

　　然而，在疏通货币政策传导方面，8月央行已经宣布进一步推进贷款利率市场化，改革完善LPR形成机制，将LPR与公开市场操作利率(主要是指MLF)挂钩。利率并轨提速，LPR打通从货币市场利率向信贷市场基准利率的传导，也为之后利率并轨框架下降息打开了空间，从而引导实体企业融资成本下降。

　　“央行对于MLF的态度将预示9月全月流动性的基调。“连平对时代周报记者指出，在LPR(贷款基础利率)的新报价机制下，央行对冲到期MLF时操作利率的选择也将决定9月20日LPR新报价是否进一步回落。

　　连平在采访中进一步指出，考虑到首次LPR报价利率降幅并不明显，未来央行若要进一步引导信贷融资成本下行，则有必要适度增加流动性投放以增加MLF操作利率调控空间。“总体预计9月流动性只松不紧，货币市场利率稳中有降。”

　　根据8月20日的首次LPR报价，1年期LPR为4.25%，较贷款基准利率低10BP，较原LPR降6BP；五年期以上LPR为4.85%。LPR参照的MLF一年期利率为3.3%。

　　“虽然LPR有所下行，但还不足以给实体解渴。”温彬在接受媒体采访时指出，9月实施普降和定向降准是大概率事件。

　　实际上，早在今年7月的金融数据不及市场预期之后，市场上关于降准的呼声再起。

　　“从此次国常会‘及时’这个词来看，9月降准的概率明显上升。”民生银行首席宏观研究员温彬在接受媒体采访时表示，一方面，从国际形势和中国自身情况看，我国存款准备金率的整体水平较高，降准还有空间和必要；另一方面，尽管用中期借贷便利(MLF)等工具可以为银行补充流动性，但MLF成本偏高且只有部分银行才能获得，所以需要普遍降准以降低银行的资金成本。

　　温彬认为，“一是可以整体三档降低0.5个百分点，二是可以针对普惠金融额外降准0.5个百分点。”

　　提前下达专项债额度，蓄力明年初

　　作为本次国常会中最重要的逆周期调节工具，专项债也有新的部署落地。本次国常会提出要加快地方政府专项债发行使用。同时，今年将继续提前下达明年部分专项债额度，资金将向生态环保和服务业领域倾斜，不得用于土地储备和房地产相关领域。

　　值得注意的是，明年地方债或许将延续今年提前下达的做法，只不过此次是官方明确了明年专项债可以提前下发额度。

　　“往年的地方债一般是在年后才进行申报，今年的申报提前到了去年12月，而明年的申报现在已经开始。”广东财政系统一位工作人员对时代周报记者表示，炒股入门，去年的申报时间相对，财政系统的工作人员都是加班加点完成工作。“今年时间则比较宽松。”

　　去年12月底，十三届全国人大常委会第七次会议决定，授权国务院在2019年以后年度，在当年新增地方政府债务限额的60%以内，提前下达下一年度新增地方政府债务限额。

　　因此，理论上今年可提前下达2020年的新增地方债限额最高规模为1.85万亿元，但今年四季度能否提前发行明年的地方债尚不确定。