美式期权（American-style options）可以在到期前的任意时间行权。美式期权名词解释所有的股票期权、ETF期权[插图]、期货期权都是美式期权，美式期权比如OEX期权。欧式期权（European-style options）只可以在到期日行权。大部分指数期权是欧式期权。第5章跨市场价差策略中，美式期权将深入谈到欧式期权。

由于美式期权的行权指派通知可能在到期前任意时间送出，因此卖方收到后可能觉得“惊讶”（当指派发生时，通常有一个明显线索，即该期权不再有时间价值）。美式期权欧式期权卖方通常知道只有在到期日才可能被指派，因此他们不用担心期权被提前了结。

指数期权与其他期权的重要差别就在于指数期权是现金行权的，而且是美式期权，那么被指派后将带来很多麻烦。正因如此，大部分指数期权都设计成欧式期权，美式期权则不会出现类似问题。然而，OEX期权仍然是美式期权。这就像是在不太合法的场所，大无畏的交易者根本不害怕进来交易。OEX期权是交易最活跃的指数期权，特别是在临近到期日时。实际上，美式期权持股票重仓及OEX持仓的套利者通常会试图影响市场，以便于提前行权了结持仓。第3章将谈到这些诡计。