公幕发行与内部发行　　

　　1.公募发行　　

　　其亦称公开发行，是指以非特定的公众投资者为对象，公开募集发行股票的方式。在公募发行情况下，所有合法的社会投资者都可以参加认购。公募发行涉及投资者的范围广泛，从保护投资者利益角度出发，各国都要求发行者具有较高的信用，并符合证券主管部门规定的各项发行条件，经批准后方可发行。许多国家公司法或证券法规定，公募发行必须依法公开公司信息及其财务资料，以供投资者投资判断。公募发行的有利之处在于发行范围广泛，发行数量较多，因此筹资额较大，可避免被少数人操纵。只有公开发行的股票方可申请在交易所上市，因此，公募发行可提高股票流动性。资料公开能提高公司的信誉。公募发行一般需通过中介机构进行，发行手续较复杂，费用较高。　　

　　2.私募发行　　

　　其亦称内部发行，是指以特定少数投资者为对象，非公开募集发行股票的方式。私募发行的对象大致有两类:一类是个人投资者，如公司原有股东或内部员工;另一类是机构投资者，如大的金融机构或与发行人有密切往来关系的企业等。私募发行的发行面小且有确定的投资人，因而各国对内部发行的管理较为宽松。私募发行手续简单，可以节省发行时间和费用，但筹资数量有限，流通性较差，也不利于提高发行人的社会声誉。　　

　　公募发行和私募发行各有优劣，一般来说，公募是证券发行中最基本、最常用的方式。然而在西方成熟的证券市场中，随着养老基金、共同基金和保险公司等机构投资者的迅速增长，私募发行近年来呈现出逐渐增长的趋势。目前，我国境内上市外资股(B股) 的发行驶几乎全部采用私募方式进行。　　

　　在我国，1992年颁布的《股份有限公司规范意见》将股票发行分为社会募集和定向募集两种形式。社会募集是指公司发行的股份除由公司发起人认购外，其余股份应向社会公众公开发行;定向募集是指公司发行的股份除由发起人认购外，其余部分不向社会公众公开发行，但可以向其他法人发行部分股份，经批准也可以向本公司内部职工发行部分股份，1994年7月1日生效的《中华人民共和国公司法》取消了定向募集股份公司这一公司组织形式， 1997年10月生效的《中华人民共和国刑法》更严厉禁止未经批准擅自发行债券。