避险理财出现倒挂　　每当经济局势动荡，黄金是资金避险的最好去处，近期由于美国信用评级下调，欧美债务危机突然显现，反映最为敏锐的大宗商品市场首当其冲出现暴跌，市场上大量资金开始避险，集体转向黄金，金价也随之暴涨，然而正当黄金风光无限之时，挂钩黄金的结构性理财产品却上演了奇怪的一幕，金价冲高收益反陷垫底迷局。　　超低收益只有0.36%　　近日在金价再度飙升之时，不少熟悉理财市场的人却发现，许多单一挂钩黄金的理财产品却出现了“高金价，低收益”的局面，近日到期的一款由广发银行发行的黄金挂钩类理财产品更是因触发条件而被提前终止，投资者最后可以拿到的收益居然只有可怜的0.36%，可谓丢尽了一路高升的金价的“脸”。　　其实挂钩黄金的结构性理财产品出现类似的尴尬并不是最近才发生的，根据wind数据统计，早在去年国际金价就一路攀升，从每盎司（1盎司＝28.35克）1096美元涨到1421美元，年度累计上涨325美元，涨幅高达29.7%。但反观国内银行业所发行的26款黄金挂钩类理财产品中，到期的挂钩黄金产品年化收益率绝大多数没能超过5%，最低的甚至只有0.2%。两者反差之大令人咂舌，绝大多数黄金理财产品不仅跑不赢黄金，甚至部分理财产品的收益率还不如定存的年利率！近期的黄金类理财产品表现低迷绝非偶然，那么问题究竟出在了哪？　　出现大波动就会被终止　　想要一探挂钩黄金类的理财产品缘何拿不到高收益之谜，就一定要先了解此类理财产品的结构设计及操作方法。其实挂钩黄金的理财产品一般是用金融衍生工具来投资国际黄金市场，其中必然会涉及到期权和期货合约等复杂因素，因此大部分此类产品为了防止大规模的亏损，都会设计一定的价格波动区间，“只要在投资期内的任意一个观察日，价格波动超出了规定的区间，那么产品可能就会无法成立，”招商银行龙蟠路支行的理财经理王晔告诉记者，“这种产品主要也是通过对冲等方式来套利。”　　知道了这些再来看上面所举的广发银行理财产品的案例，该款产品最初所设的允许金价波动幅度为上下160美元，截至目前，金价最后虽然已经顺利地冲破了1800美元的关卡，但其过程中波动幅度曾经超出过160美元的范围，因此，尽管最后黄金的价格依旧是涨的，但理财产品却被提前终止了，而以往的一些黄金理财产品出现低收益的情况也都与这次极为类似。对此，不少投资者也表示疑惑，金价的大幅波动性是众所周知的，如此设计不是摆明了赚不了什么收益吗？　　单一挂钩产品天生有缺陷？　　其实问题并不单单出在了黄金身上，记者查询发现目前大部分单一挂钩某种商品的结构性理财产品都会采取这样的设计即最终决定收益的就是最后一个观察日的现货价相比初期价的涨跌，且在观察期内任何一个观察日只要现货价较参照物下跌，即会遭到提前终止。而这样设计的原因就是控制投资的风险，由于大宗商品对经济形势的变化最为敏感，因此涨跌的风险也最大，如果不在每一个观察日都作出相应条件判断，最后很可能将面临极大的风险，这样的设计可以说是迫不得已，而如果采取这样的设计，就很难给投资者一个合理的收益保障。　　如此的设计也让不少投资者表示质疑，这样一来，整个投资的过程不就成了机构和投资者的对赌，一旦出现了一天的熊市，整个过程的牛市全部都成了泡影。也有投资者认为，最合理的方式还是按天来计算收益，既可以保证收益，又能保证不至于大规模亏损。那么为什么大部分银行对此类产品却仍然维持原有的计算方式？记者就此询问了南京多家银行的理财专家，但均被以“不了解”而拒绝。　　提醒：购买黄金理财产品要看清说明书　　“黄金类理财产品的收益与黄金的金价当然也有一定的关系，其实目前黄金处于牛市，投资者完全不必通过理财产品投资，”招行龙蟠路支行的王经理向记者介绍道，“目前的黄金类理财产品主要包括看涨的、看跌的以及区间类的结构性产品几种，投资者在购买时还是要看清楚说明书上注明的类型，一般后两种才会在金价上涨时反而出现低收益或负收益的现象，从目前的行情来看，投资者可以选择纸黄金或者黄金T+D进行投资，黄金基金也是很好的选择”。“目前是黄金的牛市，纸黄金和实物金的收益都要好得多，初次涉及这块的投资者最好从纸黄金开始，就像股票一样，操作相对也简单的多，工商银行的网上平台从周一的早8点到周六的早4点都会进行不间断的交易，对初涉黄金投资的投资者来说比较方便，也易于操作。”工商银行江苏省分行个金部高级业务经理孙玮也建议。