可转债有什么风险？为何股东放弃可转债认购？

　　从可转债热潮到股东放弃可转债认购，短短3个月的时间，可转债从热销到弃购这中间到底发生了什么？可转债有何风险？可转债风险是股东弃购的原因吗？

　　2017年10月，第一只信用申购的可转债——雨虹转债掀起一股申购热潮，被称为史上中签率最低的可转债，网上中签率低至0.0013%。随后可转债发行步入爆发期。

　　2017年12月的蓝思转债弃购事件成为转折点。蓝思转债本次发行48亿元，然而持股75.17%的大股东蓝思科技原计划配售的36.08亿元竟然在最后一刻宣布弃购，中小投资者于是纷纷弃购。随后可转债申购热情急剧下降。

　　可转债从热到冷

　　2017年以来，上市公司可转债发行出现井喷，总规模逼近千亿元。但在一级市场，投资者对于可转债的热情则呈现出过山车走势。

　　Wind数据显示，截至2017年12月25日，年内可转债发行规模已达942.31亿元，较2016年全年增长343.40%，且高于过去三年可转债发行规模的总和。不仅如此，目前已有18只可转债已完成申购并等待上市，其合计发行规模277.04亿元。此外，另有21只可转债发行已被发审委通过、8只可转债发行获证监会批准，涉及发行规模408.88亿元。

　　2017年9月8日，证监会对可转债、可交换债发行方式进行了调整，将原有的资金申购改为信用申购。由于不需要本金即可参加申购，一时间，可转债市场呈现出供需两旺的格局。

　　自从9月雨虹转债开启信用申购以来，可转债市场经历快速变化。从雨虹转债开始，第一次信用申购就有超过200万户网上有效申购，转债打新热情瞬间被点燃，网上申购人数快速上升至700万户以上。

　　然而，随着大股东的减持，一些可转债上市后的大幅调整，新债出现破发，可转债的市场参与热情快速降温。数据显示，雨虹转债申购户数为261万户，水晶转债的参与户数达到了704万户。

　　但直到近期的万信转债，网上申购户数已经降至60万户之下。铁汉转债、万信转债、东财转债中签率逐步提高，依次为0.0594%、0.0807%、0.4036%。而在蓝思转债中，甚至出现了大规模弃购，承销商不得不包销超过6个亿。

　　截至2017年12月25日，市场存续的35只可转债中，已经有10只处于破发状态。

　　大股东弃购频发

　　由于股市再融资难度增加，可转债成为上市公司重要的融资方式。

　　从目前披露的信息看，次新股成为发行可转债的重要群体，2017年以来有150多家上市公司发布可转债发行预案，其中次新股占比接近三成。比如进入12月后，包括大参林、钧达股份、贵广网络等在内的多只次新股相继推出可转债发行预案。再如2017年年初上市的天马科技，其在披露半年报的同时一并宣布了可转债发行计划，拟募资3.05亿元，用于新建海参及鲍鱼料生产线。此外，如2017年3月中旬上市的新泉股份，两个月不到即披露了可转债发行预案，拟募资不超过4.5亿元，而其IPO募资额为5.58亿元。