股票风险溢价怎么算？股票的风险溢价大于0是怎么回事？

　　我们都知道“股市有风险，入市需谨慎”这句话，但是很多人都会忽视这句话，而我们今天要讲的就是和这个风险有关的股票风险溢价，下面一起看看股票的风险溢价大于0是怎么回事。

　　股票的风险溢价大于0是怎么回事？

　　我们可以先了解股票的风险溢价是什么，它是指为补偿投资者所冒的市场风险，股票投资的回报率必须高于国库券，高出的幅度即称为股票风险溢价。国库券为政府发行的短期债券，风险极低，其回报率被视为可代表无风险投资回报率。

　　风险溢价又叫风险报酬，

　　风险报酬是投资者因冒风险进行投资而要求的，超过无风险报酬的额外报酬。

　　风险资产的报酬=无风险报酬+风险溢价。

　　从以上的介绍中可以看出，如果股票的风险溢价不大于0，人们为什么要投资股票呢？所以股票的风险溢价必须大于0才会有人去买股票，不然都去买国库券了。

　　那么股票的风险溢价怎么计算呢？

　　第一步：估算股票的预期收益

　　对股票未来收益的估算是最困难的一步（如果不是不可能的话）。下面是预测股票长期收益的两种方法。

　　查看盈利模型

　　基于盈利的模型认为，预期收益与盈利率相当。当年年底的市盈率约为25，因此盈利率就是4%（1&pide;25=4%）。根据基于盈利的计算方法，预期实际收益率（未考虑通胀因素）便是4%。“均值回归”（mean reversion）是这里隐含的思想：这一理论认为市盈率在变得过高或者过低之前，它总要先回到某种自然的中点上。因此，较高的市盈率预示着较低的未来收益，而较低的市盈率则相反。

　　查看股息模型

　　基于盈利的模型认为，预期收益等于股息率与股息增速的和（均以百分比计算）。

　　2003年底，标准普尔500指数的股息率为1.56%。我们需要加上的只是对市场每股股息增长率的长期预测。我们可以假定股息增长率将跟随经济增速。我们可以从对经济形势的多种量度中选择，包括国民生产总值（GNP）、人均国内生产总值（GDP）和人均国民生产总值等数据。

　　在这里我们选择长期增速一直维持在3%-4%的实际GDP作为量度。我们需要首先了解它和股息增速之间的现实关系，然后才能用它来估算未来股票收益。如果我们根据4%的实际GDP增速认为可以带来4%的每股股息增速的话，其中便会存在很大的偏差。股息增速几乎从未能与GDP增速同步，这主要有两个原因。

　　第一个原因是私人企业在经济增长中占据了相当大的部分;而公开市场则往往并不参与到最高速的经济增长中。第二，股息模型与每股增长情况相关，由于企业通过发行股票选择权的方式摊薄股本，这里便会存在一种“泄漏”（尽管股票回购确实能产生一定的抵消效应，但极少能补偿股票选择权带来的摊薄效果。上市公司都是持续的“净摊薄者”）。